尽管前三季度大赚近千亿元，A股海运龙头中远海控依旧摆脱不了周期的捆绑，股价与成绩呈现了显着违背。

　　10月10日晚间，中远海控发布2022年前三季度成绩公告。估计公司2022年前三季度完结归属于上市公司股东的净赢利约为972.06亿元，与上年同期比较添加约43.73%。

　　假如按天核算，本年前三季度中远海控每日赚取净赢利约3.57亿元，堪比印钞机。不过其成绩迸发的一起，股价却与成绩呈反向改变。到10月11日，中远海控收报3.76%，股价为11.31元/股，相距上一年7月份股价高点24.82元/股，跌幅54.43%。

　　一些投资者以为，股价回撤起伏较大，与公司所在的强周期职业有关。上海航运所数据显现，到9月30日，上海出口集装箱运价指数已接连16周跌落。集装箱航运商场从一箱难求变一货难求。

　　这一点，从最新的成绩猜测中也能看出端倪。中远海控估计的第三季度完结净赢利324.84亿元，比较第二季度净赢利371.05亿元，环比下滑了12.45%。

　　关于航运商场的后续体现，安排普遍以为海运价格或将继续走弱，首要集装箱航线的获利才能很难坚持现有的水平。

　　依据公告，前三季度公司完结现归属于上市公司股东的净赢利约为972.06亿元，与上年同期比较添加约43.73%；完结归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利约为967.07亿元，与上年同期比较添加约43.44%。

　　单季度来看，2022年榜首季度中远海控完结净赢利276.17亿元；第二季度净赢利371.05亿元，改写单季度前史净赢利新高；第三季度完结净赢利324.84亿元，尽管环比有所下滑，但日赚3.6亿元，仍然能碾压99%的A股公司。

　　关于这样的挣钱速度，成绩预告中该公司标明，2022年前三季度，世界集装箱运送供求关系较为严重，骨干航线出口运价整体坚持高位运转。陈述期内，我国出口集装箱运价归纳指数（CCFI）均值为3163.95点，较上一年同期上升31.90%。

　　此外，中远海控的成绩体现也与其龙头位置密不可分。在职业位置上，依据上一年年报征引Alphaliner数据显现，公司集装箱船队运力规划继续稳居职业榜首队伍。

　　依据Alphaliner数据，到本年7月初，全球在运营集装箱船数量合计6399艘，总运力为2578.83万TEU，折合约3.09亿载重吨。其间，中远海控是全球第四大集运船东，运力规划坐落地中海航运、马士基航运、达飞轮船之后。

　　跟着成绩好转，中远海控的基本面也逐渐改进。半年报显现，上半年公司出售产品、供应劳务收到的现金到达2095亿元，带动公司运营性现金流净流入1125亿元。

　　在此状况下，到2022年6月30日，公司账面资金现已高达2479亿元，同比添加142.67%。

　　前史上，中远海控是A股闻名的“亏本王”。2013年，因为接连两年净赢利呈现亏本，中远海控前身我国远洋曾一度堕入退市边沿。当年，公司经过处置非流动财物取得收益84亿元，成功完结了扭亏为盈，并于次年顺畅“摘帽”。

　　2016年，中远海控再次堕入亏本局势，当年归属于母公司所有者的净赢利亏本99.06亿元，年报中账面未分配赢利-192.53亿元。彼时，中远海控经过严重财物重组再次安排自救；而到本年半年报，公司账面未分配赢利现已激增至1360亿元。

　　与此一起，公司也曾受制于高财物负债率。同花顺iFinD数据显现，2018年，中远海控财物负债率一度高达75.3%，2019年为73.64%；到本年上半年底，中远海控财物负债率降至51.48%，较上年底下降5.28个百分点。

　　手头资金宽余的中远海控，再次扩张事务地图。据公告，9月30日，公司全资子公司中远海运集运，与中远海运物流有限公司签定股权转让协议，中远海运物流拟向中远海运集运转让其持有的中远海运供应链的13.46%股权，交易价格为12.17亿元。

　　中远海运供应链首要运营归纳货运署理、仓储配送、产品物流、船只署理等事务。中远海控标明，收买有助于公司完善端到端集装箱全程归纳物流服务网络，增强全程归纳物流运送服务才能。

　　与此一起，公司还加码船队扩张。近来，其向中远海运重工订下15艘2.3万箱型集装箱船，订单总价约200亿元，估计在2025年开端接连交给。

　　到10月11日收盘，中远海控A股股价为11.31元/股，总市值为1820亿元，市盈率1.41倍，全商场仅次于九安医疗的0.67倍和安旭生物的1.34倍。

　　最近半年时刻，该公司在二级商场更是一路震动下行，年头至今现已回调36%，仅在10月份的跌幅现已超越20%。假如拉长时刻来看，在2021年7月7日，中远海运股价到达33.4元创前史新高，前复权的状况下至今从高点已回调超50%。

　　天眼查显现，中远海控前身为我国远洋，成立于2005年，是一家向世界、国内客户供应归纳集装箱航运服务的首要全球性供货商之一。

　　2007年6月，中远远洋在上交所主板挂牌上市。2016年开端，我国远洋集团与我国海运集团完结重组，成立了我国远洋海运集团，我国远洋更名为中远海控，除了剥离干散货运送事务，聚集原有的集装箱事务，还注入并运营中海集运的悉数集装箱船只和集装箱，运力大幅提高。

　　2018年8月份，中远海控收买“东方海外世界”，运力进一步较2017年底添加52.5%。

　　2019年以来，全球航运商场逐渐回暖，开端进入景气周期，中远海控的运营成绩也逐渐向好，当年公司净赢利同比大增4倍，达67.6亿元。

　　进入2020年，疫情冲击使得航运公司在上半年减少了船只运力；下半年跟着全球消费逐渐康复，全球集运需求搬运到了首先康复生产才能的我国。这种海运需求和海运才能错配的状况，让有运力优势的中远海控成绩迎来大迸发。

　　2021年，全球疫情重复，需求康复性添加，但集装箱运送供求关系继续严重，中远海控继续享用景气盈余。当年公司完结营收3336.94亿元，同比添加94.85%，其间近一半营收与中美、中欧货品贸易有关，约4成运量来自跨太平洋航线及亚欧航线。

　　跟着运营成绩大幅添加，公司股价也不断飙涨。K线日，中远海控的股价一度下探至3.14元/股；到2021年7月7日，股价最高达33.40元/股，最大涨幅达10倍。

　　可是，尔后就呈现了股价与成绩各走各路的现象。商场普遍以为，这背面的原因，仍然与周期有关。

　　从本质上来看，航运事务便是把货品经过海上通道从A地运往B地，是相互之间的同质化竞赛。并且该职业还有高负债、高本钱、重财物、高折旧的特色，赢利添加遭到供求关系影响较大，在扩产门槛低的状况下，大部分企业很难坚持长周期的景气量。

　　有私募人士指出，船运和猪肉类周期股，一旦产品价格见顶很简单带来赢利和估值双杀，加重股价动摇。

　　在预告了三季度成绩之后，就有安排紧跟着下调了中远海控的目标价。10月11日，摩根士丹利发布研报，予中远海控港股“减持”评级，目标价7.8港元。

　　陈述称，对中远海控季绩持细微正面观点，第三季纯利按季缩短起伏较预期小。不过，该行以为，现货运费继续跌落，或对商场心情带来下行空间。

　　航运商场未来将怎么演绎，中远海控能否每个季度都赚300亿，成为决议投资者对其估值的要害。

　　首先在现阶段，已有清晰痕迹标明，航运商场的态势正在产生反转。9月20日的调研活动中，中远海控董秘肖俊光标明，近期首要航区港口拥堵有所缓解，运力得到逐渐开释，供应有所添加；需求侧方面，在通胀压力加大、能源价格高启等要素影响下，商场需求呈现必定下滑。

　　据财联社，波罗的海运价指数(FBX)较上一年9月前史高位跌落超61%。上海出口集装箱运价指数则到9月30日已接连16周跌落。

　　运力供过于求是运价跌落的首要原因。安排数据显现，本年三季度，全球集装箱运力同比添加3.9%，运力搁置率创近5年峰值。

　　受此影响，本来第三季度应该迎来的旺季，中远海控净赢利却呈现了环比下滑的趋势。

　　其次，关于远期而言，有安排以为集装箱运价至少在2023年前难以康复正常。汇丰全球研讨部猜测，集装箱即期运价可能会跌至疫情前的水准，尽管航运公司的合约费率应该高于疫情前。

　　不过该行以为，终究成果将是2023-2024年集装箱航线的获利才能，将比本年的创纪录水准下降80%。

　　海运价格的动摇，无疑会对相关航运公司的盈余才能、出售事务的展开等均有较大影响。

　　9月2日，中金公司在研报中称，因为港口拥堵边沿缓解、运力周转有所加快，供需失衡导致出货难的忧虑和惊惧缓解，运价近期进入跌落通道。该行标明，考虑到近期运价下降，下调中远海控今下一年盈余猜测，其港股目标价降17%至16.22港元。

　　到10月11日，中远海控港股收报9.1港元/股，总市值1465亿港元。